Miernik Jensena

Wskaźnik ekonomiczny

W teorii zarządzania portfelem wskaźnik Jensena (lub ex-post alfa) jest używany do mierzenia odchylenia o przewidywanej wartości zwrotu z portfela obliczonej na podstawie historycznych wartości korelacji między portfelem rynkowym a badanym portfelem.

Teoretyczny zwrot jest przewidywany przez model rynkowy, najczęściej model wyceny aktywów kapitałowych (CAPM). Do wyznaczenia oczekiwanego zwrotu potrzebny jest współczynnik beta tego portfela.

Obliczanie

edytuj

W przy użyciu CAPM obliczanie wartości alfa wymaga następujących danych wejściowych:

  •   zaobserwowany zwrot portfela,
  •   zaobserwowany zwrot portfela referencyjnego (często indeksu),
  •   stopa wolna od ryzyka oraz
  •   wskaźnik beta badanego portfolio.

Wtedy zgodnie z CAPM spodziewana stopa zwrotu z badanego portfela wynosi:

 

W takim razie współczynnik Jensena –   wynosi:

 

Bibliografia

edytuj
  • M.C. Jensen. The Performance of Mutual Funds in the Period 1945–1964. „Journal of Finance”. 23 (2), s. 389–416, 1968. DOI: 10.2139/ssrn.244153.