Miernik Jensena
Wskaźnik ekonomiczny
W teorii zarządzania portfelem wskaźnik Jensena (lub ex-post alfa) jest używany do mierzenia odchylenia o przewidywanej wartości zwrotu z portfela obliczonej na podstawie historycznych wartości korelacji między portfelem rynkowym a badanym portfelem.
Teoretyczny zwrot jest przewidywany przez model rynkowy, najczęściej model wyceny aktywów kapitałowych (CAPM). Do wyznaczenia oczekiwanego zwrotu potrzebny jest współczynnik beta tego portfela.
Obliczanie
edytujW przy użyciu CAPM obliczanie wartości alfa wymaga następujących danych wejściowych:
- zaobserwowany zwrot portfela,
- zaobserwowany zwrot portfela referencyjnego (często indeksu),
- stopa wolna od ryzyka oraz
- wskaźnik beta badanego portfolio.
Wtedy zgodnie z CAPM spodziewana stopa zwrotu z badanego portfela wynosi:
W takim razie współczynnik Jensena – wynosi:
Bibliografia
edytuj- M.C. Jensen. The Performance of Mutual Funds in the Period 1945–1964. „Journal of Finance”. 23 (2), s. 389–416, 1968. DOI: 10.2139/ssrn.244153.